Σοκ στα Στενά του Ορμούζ: Οι αγορές πετρελαίου τιμολογούν τον φόβο, όχι τη σπανιότητα
Γράφει ο Σάι Γκα, LevantIntel
Περίληψη που δημιουργήθηκε με χρήση του AI
• Οι τιμές του πετρελαίου κοντά στα 120 δολάρια αντανακλούν ένα σοκ στις μεταφορές λόγω των φόβων γύρω από τη ναυσιπλοΐα μέσω των Στενών του Ορμούζ, όχι μια παγκόσμια έλλειψη προσφοράς.
• Το Ιράν μπορεί να διαταράξει τη ναυσιπλοΐα, αλλά δεν μπορεί να κλείσει μόνιμα τα Στενά του Ορμούζ. Υπάρχουν εναλλακτικές διαδρομές μέσω αγωγών που μπορούν να περιορίσουν τους κινδύνους.
• Τα παγκόσμια αποθέματα πετρελαίου αυξάνονται, κάτι που δείχνει προσαρμοστικότητα της προσφοράς και ενδέχεται να οδηγήσει σε σταθεροποίηση των τιμών καθώς οι αγορές προσαρμόζονται.
Η αγορά πετρελαίου δεν τιμολογεί μια διαρθρωτική έλλειψη. Τιμολογεί ένα σοκ στις μεταφορές.
Αυτές είναι οι ημέρες κατά τις οποίες το Brent επιστρέφει κοντά στα 120 δολάρια, τα ναύλα εκτοξεύονται, η ασφαλιστική κάλυψη πολεμικού κινδύνου εκτοξεύεται και η κυκλοφορία μέσω των Στενών του Ορμούζ αραιώνει μπροστά στα μάτια όλων. Αυτή δεν είναι μια νέα ισορροπία. Είναι ένα πολεμικό ασφάλιστρο πάνω στη διέλευση, στα φορτία, στην εφοδιαστική αλυσίδα και στην εμπιστοσύνη.
Ούτε πρόκειται για το 1973. Ο κόσμος βρίσκεται αντιμέτωπος με μια βίαιη θαλάσσια διαταραχή, όχι με ένα συντονισμένο εμπάργκο από ένα ενιαίο μπλοκ παραγωγών εναντίον μιας Δύσης εξαρτημένης από εισαγωγές. Η προσφορά είναι ευρύτερη, τα αποθέματα είναι υψηλότερα και το παγκόσμιο σύστημα έχει πολύ μεγαλύτερη ικανότητα να απορροφήσει ένα ξαφνικό σοκ απ’ όσο υποδηλώνει η κίνηση των τιμών.
Το στρατηγικό βάρος του Ορμούζ
Η κλίμακα του Ορμούζ εξακολουθεί να δικαιολογεί τον φόβο. Περίπου το ένα πέμπτο της παγκόσμιας κατανάλωσης πετρελαίου και περισσότερο από το ένα τέταρτο του θαλάσσιου εμπορίου πετρελαίου περνά μέσα από τα Στενά. Περίπου το ένα πέμπτο των παγκόσμιων ροών LNG περνά από εκεί επίσης.
Το 2024 περίπου το 84% του αργού και των συμπυκνωμάτων που διήλθαν από τα Στενά του Ορμούζ και το 83% των φορτίων LNG είχαν προορισμό την Ασία, ιδιαίτερα την Κίνα, την Ινδία, την Ιαπωνία και τη Νότια Κορέα.
Το Κατάρ μόνο του έστελνε περίπου 9,3 δισεκατομμύρια κυβικά πόδια LNG την ημέρα μέσω αυτού του περάσματος. Οποιαδήποτε παρατεταμένη διαταραχή, επομένως, προκαλεί επιπτώσεις πολύ πέρα από τις αγορές πετρελαίου. Αγγίζει τις ασιατικές επιχειρήσεις κοινής ωφέλειας, τα ναύλα LNG και το ευρωπαϊκό κλίμα στην αγορά φυσικού αερίου, ακόμη κι αν η Ευρώπη σήμερα είναι λιγότερο εκτεθειμένη απ’ όσο ήταν κατά την κρίση του ρωσικού φυσικού αερίου.
Ωστόσο, το κεντρικό γεγονός είναι απλούστερο από τους τίτλους.
Το Ιράν μπορεί να διαταράξει βίαια το Ορμούζ. Μπορεί να το ναρκοθετήσει, να το απειλήσει και να καταστήσει τη διέλευση εξαιρετικά ακριβή. Δεν μπορεί να το κλείσει για πολύ.
Διαταραχή έναντι κλεισίματος
Η ναυσιπλοΐα προσαρμόζεται ήδη. Τα τάνκερ αποφεύγουν τα ιρανικά ύδατα και προτιμούν διαδρομές κοντά στις ακτές του Ομάν.
Τα Στενά παραμένουν επικίνδυνα, αλλά η ιδέα ότι το Ιράν μπορεί απλώς να «κλείσει το Ορμούζ» αγνοεί την επιχειρησιακή πραγματικότητα της θαλάσσιας κυκλοφορίας, των ναυτικών αντιμέτρων και της φυσικής γεωγραφίας της υδάτινης οδού.
Η ναρκοθέτηση δείχνει ακριβώς αυτή τη διάκριση. Οι ναυτικές νάρκες είναι το πιο αποτελεσματικό εργαλείο του Ιράν. Επιβραδύνουν την κυκλοφορία, αυξάνουν το κόστος ασφάλισης και επιβάλλουν συνοδείες. Μπορούν να κρατήσουν το ασφάλιστρο σε υψηλά επίπεδα για κάποιο διάστημα. Αλλά ακόμη και έντονα ναρκοθετημένα ύδατα μπορούν να εκκαθαριστούν. Οι νάρκες επιβάλλουν καθυστερήσεις και κόστος, όχι μόνιμο σφράγισμα.
Ούτε η γεωγραφία προσφέρει στην Τεχεράνη μια εύκολη λαβή στραγγαλισμού.
Τα στενά περάσματα ανάμεσα στα νησιά Μουσαντάμ αναφέρονται μερικές φορές ως εναλλακτικές διελεύσεις, όμως δεν μπορούν να λειτουργήσουν ως ρεαλιστική παράκαμψη για μεγάλα τάνκερ. Τα πλοία με μεγάλο βύθισμα βασίζονται στο καθιερωμένο σύστημα διαχωρισμού κυκλοφορίας που εκτείνεται κατά μήκος των υδάτων του Ομάν και των ΗΑΕ.
Στην πράξη, η επιχειρησιακή απάντηση είναι η πειθαρχημένη δρομολόγηση, όχι η αυτοσχέδια πλοήγηση μέσα από τα περάσματα των νησιών.
Αγωγοί: το πραγματικό σύστημα παράκαμψης
Η πραγματική δυνατότητα παράκαμψης δεν βρίσκεται σε κρυφές θαλάσσιες οδούς αλλά στους αγωγούς.
Ο αγωγός ανατολής-δύσης της Σαουδικής Αραβίας προς την Ερυθρά Θάλασσα και ο αγωγός Habshan–Fujairah των ΗΑΕ παρέχουν μαζί εξαγωγική δυναμικότητα αρκετών εκατομμυρίων βαρελιών ημερησίως που δεν περνά από το Ορμούζ.
Υπό συνθήκες έκτακτης ανάγκης, ο Διεθνής Οργανισμός Ενέργειας εκτιμά ότι η σαουδαραβική και εμιρατινή δυνατότητα παράκαμψης μπορεί να φτάσει περίπου τα 3,5 έως 5,5 εκατομμύρια βαρέλια την ημέρα.
Τα σαουδαραβικά φορτία μπορούν να κινηθούν δυτικά προς το Γιανμπού στην Ερυθρά Θάλασσα. Το εμιρατινό αργό μπορεί να κινηθεί ανατολικά προς τη Φουτζάιρα στον Κόλπο του Ομάν. Οι δύο παραγωγοί με τη μεγαλύτερη πλεονάζουσα δυναμικότητα είναι επίσης οι δύο που διαθέτουν υποδομές ειδικά σχεδιασμένες για να παρακάμπτουν τα Στενά.
Το Τζέμπελ Άλι εντάσσεται σε αυτή την εικόνα με διαφορετικό τρόπο. Το λιμάνι είναι κόμβος εφοδιαστικής αλυσίδας και όχι οδός διαφυγής για το πετρέλαιο.
Τα ΗΑΕ μπορούν να μετακινούν εμπορευματοκιβώτια μεταξύ των λιμανιών τους στον Κόλπο και της ανατολικής ακτής τους μέσω εσωτερικών οδικών και σιδηροδρομικών διαδρόμων που συνδέουν το Τζέμπελ Άλι, το Χορ Φακκάν και τη Φουτζάιρα. Αυτή η διάταξη βοηθά στη διατήρηση της συνέχειας του εμπορίου όταν οι θαλάσσιες διαδρομές βρίσκονται υπό πίεση.
Για το πετρέλαιο, ωστόσο, η καθοριστική υποδομή παραμένει το σύστημα αγωγών που τροφοδοτεί τη Φουτζάιρα.
Ο εμπορικός περιορισμός του Ιράν
Η Τεχεράνη αντιμετωπίζει επίσης έναν εμπορικό περιορισμό που λαμβάνει λιγότερη προσοχή.
Οι ιρανικές εξαγωγές είναι σε μεγάλο βαθμό συγκεντρωμένες σε έναν και μόνο αγοραστή.
Το 2024 το Ιράν εξήγαγε περίπου 1,5 εκατομμύριο βαρέλια αργού και συμπυκνωμάτων ημερησίως. Περίπου 1,44 εκατομμύριο βαρέλια ημερησίως κατευθύνθηκαν προς την Κίνα, με το μεγαλύτερο μέρος τους να απορροφάται από ανεξάρτητα διυλιστήρια που έλκονται από εκπτώσεις που συχνά ξεπερνούν τα οκτώ δολάρια ανά βαρέλι.
Αυτά δεν είναι τα βαρέλια πάνω στα οποία γίνεται η ελεύθερη εκκαθάριση της παγκόσμιας αγοράς. Είναι βαρέλια υπό κυρώσεις, με έκπτωση και σε μεγάλο βαθμό περιορισμένα σε έναν κυρίαρχο προορισμό.
Έχουν τεράστια σημασία για τα έσοδα του Ιράν και για ένα συγκεκριμένο τμήμα της κινεζικής διύλισης. Έχουν πολύ μικρότερη σημασία για τη διαμόρφωση των παγκόσμιων τιμών απ’ όσο υπονοούν οι τίτλοι.
Το Ιράν μπορεί να φοβίσει τον μεγαλύτερο πελάτη του. Έχει ελάχιστο κίνητρο να τον παραλύσει για πολύ.
Αποθέματα και ο μεταβαλλόμενος χάρτης του πετρελαίου
Η άνοδος των τιμών, επομένως, αντανακλά περισσότερο συνθήκες στο σύστημα μεταφοράς παρά μια διαρθρωτική έλλειψη προσφοράς.
Τα παγκόσμια αποθέματα πετρελαίου αυξήθηκαν κατά περίπου 470 εκατομμύρια βαρέλια το 2025. Τα βιομηχανικά αποθέματα του ΟΟΣΑ μπήκαν στο 2026 πάνω από τον μέσο όρο της τελευταίας πενταετίας.
Η αύξηση της προσφοράς από τις Ηνωμένες Πολιτείες, τη Βραζιλία και τη Γουιάνα έχει διαφοροποιήσει τις πηγές των οριακών βαρελιών, ενώ οι ίδιες οι Ηνωμένες Πολιτείες εισάγουν πλέον μόνο ένα μικρό κλάσμα των υγρών τους μέσω του Ορμούζ.
Τα Στενά παραμένουν αναντικατάστατα. Δεν είναι πλέον το μοναδικό σημείο ασφυξίας που ήταν κάποτε.
Αυτό που πληρώνουν σήμερα οι αγορές δεν είναι απλώς το πετρέλαιο που λείπει. Πληρώνουν για διαταραγμένα προγράμματα φόρτωσης, υψηλότερα ναύλα, εκτοξευμένα ασφαλιστικά κόστη και αβεβαιότητα σχετικά με την ασφαλή διέλευση.
Καθώς τα συστήματα συνοδειών σταθεροποιούνται, οι διαδρομές προσαρμόζονται και οι υποδομές παράκαμψης απορροφούν μέρος της ροής, ένα τμήμα αυτού του ασφαλίστρου μπορεί να υποχωρήσει ακόμη και πριν επιστρέψει κάθε βαρέλι στην αγορά.
Όταν ο φόβος δίνει τη θέση του στην προσαρμογή
Η ιστορία δείχνει το ίδιο μοτίβο.
Το πετρέλαιο εκτινάχθηκε μετά την Ιρανική Επανάσταση, μετά την εισβολή του Ιράκ στο Κουβέιτ, μετά την επίθεση του 2019 στις σαουδαραβικές εγκαταστάσεις και μετά τη ρωσική εισβολή στην Ουκρανία.
Σε κάθε περίπτωση, η αρχική τιμή αντανακλούσε τον φόβο. Η μόνιμη τιμή αντανακλούσε το πόσο γρήγορα προσαρμόστηκε η προσφορά.
Η ίδια λογική ισχύει και σήμερα.
Το Ιράν μπορεί να πλήξει το Ορμούζ. Δεν μπορεί να το σφραγίσει απέναντι στη συνδυασμένη πραγματικότητα της θαλάσσιας ναυσιπλοΐας, των σαουδαραβικών και εμιρατινών υποδομών παράκαμψης, της διεθνούς ναυτικής παρουσίας και της δικής του εξάρτησης από την κινεζική ζήτηση.
Μόλις οι αγορές διαχωρίσουν τη διακοπή της διέλευσης από τη μόνιμη απώλεια της παγκοσμίως εμπορεύσιμης προσφοράς, οι τιμές θα πρέπει να σταθεροποιηθούν και τελικά να υποχωρήσουν.
Ακόμη και με στενά οικονομικούς όρους, ένα προσωρινό ασφάλιστρο στο πετρέλαιο είναι διαχειρίσιμο κόστος, εάν το αποτέλεσμα είναι η απομάκρυνση ενός καθεστώτος που επανειλημμένα επιχειρεί να μετατρέψει τον σημαντικότερο ενεργειακό διάδρομο του κόσμου σε όπλο.